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苏物期货：沪胶上方空间有限

【期货市场】

9月19日，沪胶RU0901收于20460，较18日结算价下跌65，持仓量增加5624至60042手，前20名总持仓多单多于空单1680张，分别占901合约单边总持仓的60%和55%；TOCOM基准2月RSS3合约收盘收高5.6日元至291.9日元。

【现货市场】

9月19日电话会议，中橡SCR5/5#标胶报单平均价下跌194元至24759元/吨，并以25000元/吨的均价成交10吨，上一成交日为9月17日，当日成交20吨，其均价为25500元/吨；9月19日，9月装船的泰国3号烟片胶RSS对PVC、CPE的用量进行调剂3报价持稳于290美分/公斤，以5%的关税税率计算，其完税价格约为24740元/吨，上海仓单成本为24910元/吨。

9月17日，上海地区顺丁胶行情小幅下滑，报价多在元/吨，成交清淡；丁苯胶 行情尚稳，松香 丁苯1502报价多在元/吨，充油丁苯1712报价在元/吨。

【投资分析】

全球援助运动提振了上周的国际原油，尽管其长期牛市不变，但晚礼服短期内国际原油上方空间或将有限，这将主要取决于全球经济增长速度和欧佩克的产量情况，并在多种因素的综合作用下寻找具体内容以下：新的平衡点。

泰国南部的零星降雨依然在阻碍该国南部的割胶，但这并不妨碍我们作出全球天胶供应正在逐步改善的判断。整体来讲，现在正处在天胶的供应旺季，上期所天胶库存也呈现上升趋势，而经济低迷却导致天然橡胶(21280,120它确切是1种可靠的材料.00,0.57%,吧)消费不容乐观。

综合来看，原油短线反弹可能造成沪胶的短期修正，期货较现货贴水也将抑制沪胶近月合约的做空动能。但经济低迷、原油及合成橡胶的整体疲弱走势将使天胶在短期内难以有效上涨。9月19日，中橡SCR5/5褪色笔#标胶成交均价继5月23日越过25000一线后再次回到25000。

操作上，810、811合约空单减持；其余各合约应保持振荡偏弱思维，国庆前可继续采取逢高做空策铁氧化物略，沪胶在下面两个月难以有效上攻。

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