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铁矿石春节过后或现一波反弹行情 但反弹空间受限

摘要：看多铁矿石价格的理由如下：第一，一季度往往是进口矿的供应淡季。从历史规热熔胶机律来看，由于天气的变化，一季度国际铁矿石发运节奏会受到干扰防水圈。

随着春节假期临近，商品现货市场进入休假模式，商品期货价格也多呈现横盘整理态势。春节过后，在利多因素的作用下，铁矿石价格或出现一波反弹行情，但利空因素将限制其反弹空间。

三重利多支撑矿价

看多铁矿石价格的理由如下：第一，一季度往往是进口矿的供应淡季。从历史规律来看，由于天气的变化，一季度国际铁矿石发运节奏会受到干扰。季节性的供应缩减，将支撑铁矿石价格。第二，钢厂复产会带来需求增量。按照“2+26城市”限产政策，3月15日之后，钢厂限产会放开，这意味着钢铁产量的提升，也意味着铁矿石需求会增加。考虑到钢厂可能提前采购原料准备复产，即3月开始，需求增量就会体现出来，从而对铁矿石期价构成支撑。第三，钢价的上涨将带动矿价上涨。钢价上涨至少在两方面对矿价构成提振：一是品种间的协同效应，从历史走势来看，钢价和矿价中期趋势保持一致；二是钢价上涨或使得钢厂利润走高，而对高品矿的采购热情增加，也将提振铁矿石期价。

利空因素始终存在

在黑色系品种里，铁矿石供应过剩最为明显，这是去年铁矿石期价全年表现最弱的核心因素。供应端看，去年我国进口矿数量累计107474万吨，同比增长4.9%，国产矿数量122937万吨，同比增长7.1%；需求端看，去年我国生铁产量71076万吨，同比增长1.8%。即去年铁矿石供应端增量仍明显高于需求端增量，这意味着铁矿石供大于求的格局更加明显。此外，供求格局的变化也体现在铁矿石港口库存变化上，数据显示，去年铁矿石港口库存(41港口口径)最高上升至14765万吨，创出历史新高。

而钢厂利润下降会导致钢厂对高品矿的使用热情下降。自去年12月中旬开始，钢材现货价格持续下跌，钢厂吨钢利润也出现明显下降。根据相关资讯机构的调研，利润下滑以后，钢厂开始使用性价比更高的中低品矿替代高品矿，这意味着高品矿的需求减少，使得高品矿结构性稀缺的局面得以改变，从而压制以62%品位铁矿石为对应交割标准品的期货价格。

目前，铁矿石期货1805合约定价基准仍不是主流高品矿。铁矿石期货180鄂州1合约在1月中149 冷热水用交联聚乙烯（PE-X）管道系统旬完成交割，数据显示，此次交割总量为20万吨。根据调研，在交割的20万吨中，其中13万吨为巴西粗粉(SFNG)，6万吨为巴西粗粉(SSFG)，1万吨为金布巴粉。在铁矿石实际贸易中，巴西粗粉和金布巴粉价格均明显低于PB粉，这意味着铁矿石期货价格的对应标的价格下降，对其构成利空影响。

综上所述，我们认为利多因素可能诱发春节后铁矿石期价跟随钢价反弹，培养引进1000名新材料高端人材、打造30个新材料重点示范项目、培植50个新材料重点骨干企业、构成10个新材料特点产业可以准确分析振动缘由基地但利空因素会限制其反弹空间。