上市公司应收账款大增煤炭钢铁成重灾区尖晶石砖

上市公司应收账款大增 煤炭钢铁成重灾区

宏观经济减速，与企业业绩增长“刹车”如影随形的是，盈利“底气”不足，应收账款激增。这在刚刚披露完毕的沪深两市上市公司三季报中已有集中体现。

身处复杂严峻的国内外经济形势之下，上市公司的盈利能力也正承受着巨大压力。根据上市公司披露的三季报业绩可知，今年前三季度上市公司业绩情况逊于去年。而作为上市公司重要财务指标之一的应收账款，直观反映出企业的运营效率。

据记者统计，截至10月31日，2471家上市公司应收账款达到2.22万亿元，同比上升近18%;如剔除金融类上市公司及中石化、中石油业绩数据，其他上市公司今年前三季度的应收账款则同比上升超过23%。可见今年以来上市公司在应收账款上升方面的压力未得到缓解，一定程度上拖累了企业的运营效率。

应收账款由企业赊销而形成的，赊销虽然能扩大销售量，给企业带来更多的利润，但同时也存在着一部分货款不能收回的风险。疲弱的经济环境之下，企业下游市场增长乏力同时面临成本费用压力，上市公司的盈利空间遭到挤压。

统计行业上市公司数据，与宏观经济休戚相关的基建制造、煤炭钢铁、化工有色等大行业的应收账款同比增长数据均高于平均水平，达到30%~40%，整体表现为外部欠款严重。不过受益于煤价下跌及电价上调的提振，电力行业正逐步释放盈利能力，应收账款同比增长率也远低于平均水平，仅逾10%，可谓“一枝独秀”。从板块来看，中小板、创业板业绩更为低迷，由于宏观紧急增速放缓，多数行业尤其是强周期性行业的景气度严重下滑，波及整个产业链。

煤炭行业走出“黄金十年”

经历完“黄金十年”的煤炭企业如今走进了低迷期。由于全国GDP增速放缓，市场需求降温，属于典型周期性行业的煤炭行业产量明显放缓。今年上半年开始，受国际煤价走势影响，国内煤价整体一路走低，煤炭价格比去年同期降低25%左右，电煤市场价格比发改委规定的最高限价800元/吨还低约160元，煤炭类上市公司的生产和经营都受到影响。

统计煤炭类上市公司，前三季度业绩同比出现下滑的企业超过70%，而去年同期业绩下滑的煤炭类上市公司数量占比仅在20%左右。四川圣达的业绩下滑较为明显，今年前三季度亏损2853.96万元，同比下滑高达647.36%。公司表示业绩下滑是因为受宏观调控和金融危机的深度影响，市场需求乏力，销售锐减约5万吨，同时销售价格又持续下跌。

除了上市公司本身业绩受到影响之外，下游客户的账期延长也导致了煤炭类上市公司的应收账款激增。据记者统计，煤炭开采业的应收账款增幅远高于平均水平，今年前三季度煤炭开采业公司的应收账款同比增长达到79.65%。

四川圣达前三季度的应收账款达到1.32亿元，同比增长118.13%，公司说明是因为市场需求不旺，客户延期支付货款。永泰能源应收账款更是达到17.58亿元，同比增长2015.26%，主要原因同样是公司重点客户延长信用周期所致。券商人士分析，上市公司下游市场增长乏力，行业资金紧缺势必会影响相关产业链的账款回收。不过值得庆幸的是，煤炭类企业在去库存方面的压力得到一定缓解，上市煤企的存货同比增长约26%。

钢铁内外交因

内外交困之下，钢铁、有色金属等行业的业绩前三季度也难有起色。钢铁、建筑建材、房地产、机械制造等多个行业，在二季度业绩环比上升之后，三季度又出现了不同程度的下跌。有色金属前三季度业绩下滑超过40%，钢铁行业更甚，其上半年业绩下滑幅度超过80%，到三季度末下滑幅度则超过了90%。

部分钢铁企业的应收账款数目也大幅增加。八一钢铁三季报显示，公司三季度末应收账款为3.32亿元，而2011年度末公司的应收账款仅为335万元，与去年年末相比增幅为9830%。八一钢铁表示，应收账款变动是因为战略客户及自治区重点工程赊销款增加的原因。

再如武钢股份，公司三季度末应收账款为25.42亿元，2011年年末公司应收账款仅为3.47亿元，增幅达到632.46%。公司表示应收账款增加的主要原因是预收账款中铺底资金增加。

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